宇树科技上市越来越近了。8月6日，宇树科技发布科创板上市发行公告，确定发行价格为150.80元/股，并将于8月10日启动网上、网下申购。按照发行价计算，预计募集资金约61亿元，上市后预计市值约610亿元，有望成为A股“人形机器人第一股”。

靠春晚出圈的机器人明星企业宇树科技，IPO自3月20日获受理至7月2日注册生效仅104天即过会，市场情绪拉满。作为国内首个实现人形机器人规模化盈利的企业登陆科创板，其毫无疑问为A股树立了人形机器人赛道的首个定价锚，也意味着行业从“烧钱讲故事”迈入“盈利验成色”的价值验证时代。

业内普遍认为，具身智能赛道仍处早期，下游场景偏少、规模化落地受限，持续高研发投入压力较大。随着AI具身化浪潮推进，资本加持将加速国产人形机器人降本量产、场景下沉，推动行业从技术比拼走向商业化能力角逐。当资本的热度遭遇产业的长周期，人形机器人企业如何真正撬动工业与家用市场，才是未来比拼的关键。

▍国内首个实现

人形机器人规模化盈利企业IPO

宇树科技是一家专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务的公司。收入结构上，2025年，公司人形机器人占比51.78%，出货量已超5500台（纯人形，不含轮式双臂机器人），实现了人形机器人出货量全球第一；四足机器人销量合计超3.3万台，奠定了其在全球四足机器人市场的优势地位。

为何其产品能在全球占据优势？“选择与宇树科技合作，我们看重的是其机器狗的技术成熟度与产品稳定性，能够适配不同行业的定制化需求，借此形成‘宇树通用底盘+杰创智控大脑’的精准互补定位，依托这一优势，得以快速将前沿技术转化为可落地的行业应用。”杰创机器人公司总经理汪旭告诉记者。

更让其在资本市场亮眼的是，宇树科技是国内少有的已盈利的具身智能企业。最新数据是，2026年1~6月预计营收在10.52亿—11.28亿元。

对于宇树科技上市后的判断，天使投资人、资深人工智能专家郭涛认为，短期维度，市场赋予它国内人形机器人盈利第一股的独家稀缺性，打新资金、短线题材资金会集中扎堆入场，将未来数年的业绩增长预期一次性反映在上市初期股价里，短期涨幅完全脱离当期业绩支撑，后续极易出现资金获利离场带来的大幅回调。对于中长期股价走势，郭涛表示，核心依靠的是订单交付、毛利率优化两大实际经营指标，如果后续工业场景落地速度不及预期，高估值泡沫会持续破裂；若产能扩张顺利、硬件成本快速下探，真实业绩能够逐步消化前期高估部分，股价才具备修复走强的基础。

“短期对A股的影响集中在资金面，巨型科技IPO会形成明显的虹吸效应，大量机构资金从现有机器人概念股中撤出调仓至宇树科技，导致板块内部分化加剧。”盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员余丰慧分析称，中长期来看，宇树登陆A股意味着中国资本市场的科技权重正式从移动互联网切换至具身智能，会牵引更多长期资金系统性配置人形机器人赛道。

▍从关注“技术故事”转向

更看重“商业化能力”

“宇树科技上市将改写后续机器人企业的IPO窗口，其中资本标准变化：从过去关注‘技术故事’转向更看重‘商业化能力’（如营收、毛利、客户验证）。企业需证明能赚钱，而非仅有技术。这将淘汰纯概念型公司，加速行业洗牌。”资深产业经济观察家梁振鹏在接受广州日报全媒体记者采访时表示。作为国内首个实现人形机器人规模化盈利的企业，宇树科技为整个行业提供了一个“定价锚”——即通过真实财务数据（如营收、利润、订单）来评估人形机器人企业的价值，而非仅凭概念或愿景。余丰慧表示，需要警惕的是，“定价锚”一旦确立，会产生强烈的标杆效应，市场会用宇树科技的财务指标比对所有后续IPO企业，那些尚未盈利、收入规模偏小的企业将面临更严苛的估值审视，一个“定价锚”的确立同时也是一道淘汰线的划定。

记者注意到，机器人企业正密集奔赴资本市场：7月24日智元创新启动港股上市流程，乐聚智能、云深处科技A股IPO已获受理。郭涛直言，宇树科技抢先登陆资本市场，会直接重塑乐聚、云深处、智元等机器人企业的IPO节奏，调整一级市场资本评判逻辑，同时直接开启人形机器人行业新一轮残酷淘汰赛，“行业同质化竞争进一步激化，无法完成商业化变现、缺少稳定客户资源的初创企业将加速出局，市场订单、技术资源、资本资源持续向头部企业集中，快速完成行业格局的优胜劣汰。”郭涛表示。

汪旭表示，作为机器人领域的头部企业，宇树科技上市后有望进一步扩大产能、优化供应链体系，推动高性能机器人成本合理下探，有助于降低全行业的硬件应用门槛，让原本因成本限制难以落地在中小园区安防、中小企业设备巡检、偏远地区环境监测等场景，具备大规模部署机器人的条件，加速机器人技术从高端示范项目向普惠型行业应用的转变，进一步拓宽机器人市场的边界。

▍未来还得靠

工业与家庭场景规模化

业内普遍认为，具身智能赛道仍处早期，下游场景偏少、规模化落地受限，持续高研发投入压力较大。随着AI具身化浪潮的推进，资本加持将加速国产人形机器人降本量产、场景下沉，推动行业从技术比拼走向商业化能力角逐。

技术上，目前宇树科技的优势在于“小脑”层面——专注运动控制，但“大脑”——负责认知决策是其未来突破的方向。记者注意到，宇树科技本次IPO预计募资规模达61亿元，募资投向聚焦核心技术攻坚与长期战略布局，其中高达85%的募集资金将专项用于研发，重点布局智能机器人大模型研发领域。大额研发投入将助力公司攻克机器人智能核心技术，实现软硬件协同升级，持续夯实全球领先优势，为业绩长效增长注入强劲科技动能。“上市后募集资金的近一半投向具身智能大模型，说明产业正在从‘硬件本体’向‘智能系统’跃迁。”影响力研究院品牌与IP委员会副主任高承飞认为。

然而，技术跃迁仅是前提，市场买单才是关键。机器人未来真正的想象空间，在于走进千家万户与工厂流水线。然而，宇树科技招股书显示，2025年前三季度，人形机器人收入中，科研教育占比高达73.6%，商业消费占17.39%，而真正的工业等行业应用仅占9%。其客户主要集中于高校与科研机构。这也引发了业内担忧：宇树科技能否在上市后持续保持赚钱，关键在于能否将科研教育领域的先发优势，转化为工业制造、商业服务等高黏性场景的规模化收入。

文/广州日报新花城记者：张露、王楚涵